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豐產季收割臨近,油脂油料預計價格沖高回落

2022-08-29
摘要:

美豆油、加菜籽、歐盟菜籽系和葵花系等都回到全球出口市場,油脂總供給增加。國內棕油到港量增加,緩解其他油脂供給少和兩節需求增加的壓力。

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宏觀上,美聯儲9月加息75個基點升至六成,全球大宗商品擔憂再次升溫。國內需求擔憂和政策頻發并存,商品危中有機。

豆類,Pro Farmer 調研預期美豆單產51.7蒲/英畝,好于去年的51.2蒲/英畝,略低于USDA 8月預估的51.9蒲/英畝。再考慮到美豆產區8月下旬到9月上旬天氣逐漸好轉,9月報告中預計美豆單產下調空間不大,甚至可能上調。

假設美豆單產從51.9蒲/英畝分別調整至51.5、51.8、52.1蒲/英畝,收獲面積8570萬英畝,對應美豆產量為44.1、44.4、44.6億蒲,較8月預估的45.3億蒲分別下降2.7%、2%、1.5%,接近2021/22年度的44.35億蒲,至少歷史第三高。南美大豆新作將播種,豐產預期。

需求方面,預計21/22年度出口仍有下調空間,新作出口預計維持不變。美豆舊作庫存上調,新作庫存下調??紤]到到9月報告利多,預計美豆期價沖高回落。國內大豆到港逐月減少,需求較堅挺,大豆、豆粕庫存預計繼續下降,看好豆粕基差和11-1價差,豆粕震蕩偏強。

油脂方面,棕油豐產季,印尼庫存壓力大,政府積極刺激出口,除了專項出口豁免外,或還有其他政策。印尼的大量出口將擠占其他油脂的出口量。

美豆油、加菜籽、歐盟菜籽系和葵花系等都回到全球出口市場,油脂總供給增加。同期北半球多國節日需求增加,關注需求端對供給的消化能力。

國內棕油到港量增加,緩解了其他油脂供給少和兩節需求增加的壓力,國內油脂供需轉寬松。

單邊預計沖高回落,看好豆油基差看弱棕油基差。